市场分析豆油商业库存下滑局部地区供应紧张碱毛茛属

市场分析：豆油商业库存下滑局部地区供应紧张

春节过后，豆油期货则呈现出冲高回落走势。截至昨日收盘，豆油期货主力1605合约收报于5658元/吨，下跌38元或0.67%。

分析人士表示，马盘棕榈油价格先涨后跌、节后国内油脂消费清淡、南美大豆丰产格局及原油价格反复等均对豆油期价产生一定影响。展望后市，预计豆油市场在基本面多空交织背景下，期价继续下跌空间不大，后市或将持续震荡。

美尔雅期货分析师李小双表示，节后豆油期货跳空高开主要是受到棕榈油价格强势上涨带动。去年11月以来，受厄尔尼诺气候炒作影响，东南亚棕榈油产量持续下滑。春节期间MPOB发布数据显示，马来西亚1月产量和库存分别环比下降19.3%和12.3%，令市场对减产担忧大为缓解，棕榈油期价因此领涨油脂，进而提振豆油期价走势。但随后，受节后油脂消费清淡、南美大豆丰产格局等因素打压，豆油期价震荡整理下行。此外，近日有消息称，马来西亚2月前20日棕榈油产量较1月同期增加2.6%，市场对减产的乐观预期受到打击，棕榈油期价走势承压进而拖累油脂集体暴跌。

除周边棕榈油市场价格大涨大跌影响豆油期价走势之外，美国农业部2月报告预期偏空、原油价格反复震荡等宏观因素均对期价产生一定影响。

国信期货研究员侯雪玲表示，美国农业部即将公布的2月展望数据，市场预期报告利空，美豆种植面积或上调。具体数据来看，市场预期大豆播种面积预计为8330万英亩（2015年种植面积终值8265万英亩，市场预估8350万英亩），比上年增长0.8%。此外，原油价格反复震荡以及国内股市震荡，也影响豆油期货市场多头人气。

从基本面来看，国内豆油市场稳中存忧。侯雪玲分析表示，由于春节原因，油厂开工率下降，节后恢复速度缓慢，豆油商业库存一路下滑至67万吨，为近四年同期最低水平。其中，局部地区现货供应紧张，且豆油还是三大油脂中供给最紧张的一个，预计这一局面至少持续到3月上旬。

李小双也表示，目前豆油市场基本面因素比较复杂，多空交织。首先，南美大豆丰产供应格局压制着整个油脂油料市场，随着巴西收割进度加快，大豆供应压力将逐渐释放至市场。其次，春节后油脂属于季节性消费旺季，菜油抛储量不断加码且成交均价较低，菜油也部分替代豆油消费。然而目前也有一些利好因素，一是供应方面，节后油厂开机率恢复偏慢，加上2月、3月国内大豆进口到港量仅420万吨和530万吨左右，预计豆油产量恢复缓慢。进口方面，因前期商务部暂停阿根廷豆油进口，近两个月以来无阿根廷豆油到港。另外，国内外豆油持续倒挂，目前3月船期国内外豆油倒挂320元/吨，不利于进口增加。二是经过春节前备货消化，我国豆油库存量大幅下降。根据中国汇易网数据统计，目前国内主要港口豆油库存为73.21万吨，较上月同期的83.01万吨降9.8万吨降13.38%。

李小双认为，后市豆油期价继续下跌空间不大，短期整理回调后可能出现再次反弹，但上方价格空间受到菜油抛储及原料端供应充足压制。此外，若棕榈油产量快速恢复，棕榈油价格偏弱格局也将继续拖累豆油期价走势。

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