豆粕市场已进入混沌行情蔓荆实

豆粕市场已进入“混沌”行情

在美国农业部公布7月供需报告之后，CBOT大豆期价11月合约大涨，尾盘收高32美分，报每蒲式耳1087美分，但是其上涨原因不是因为7月报告数据利好，而是基于市场对未来可能出现恶劣天气的担忧。基于美国农业部报告以及未来… 　　 　在美国农业部公布7月供需报告之后，CBOT大豆期价11月合约大涨，尾盘收高32美分，报每蒲式耳1087美分，但是其上涨原因不是因为7月报告数据利好，而是基于市场对未来可能出现恶劣天气的担忧。基于美国农业部报告以及未来天气考虑，笔者认为短期大豆和豆粕市场正式进入混沌行情，多空分歧逐步加大。 　　从北美产区天气上看，目前美中西部产区温度较常年略低，但平原南部及堪萨斯州局部温度持续走高，索性该地区将有降雨过程，缓解土壤墒情，威斯康星、爱荷华、伊利诺伊及印第安纳地区均有小雨，局地雨势较大，可以极大地改善当地土壤墒情，提振大豆涨势，整体来看，现阶段天气条件大多有利于大豆作物生长。

从北美产量上看，美国农业部认为美豆新季播种面积预计为8370万英亩，上月预计为8220万英亩，2015/16年度预计为8270万英亩；单产预计为46.7蒲式耳/英亩，上月预计为46.7蒲式耳/英亩，2015/16年度预计为48蒲式耳/英亩；产量预计为38.8亿蒲式耳，上月预计为38亿蒲式耳，2015/16年度预计为39.29亿蒲式耳。这里有一点需要注意，即美豆种植面积和单产，根据美国农业部昨日公布的作物生长报告数据，截止2016年7月10日当周，美豆生长优良率为71%，高于前周的70%，高于去年同期的62%，可以毫不客气地说，截止目前为止美豆生长过程是风调雨顺的，但是美国农业部预计的新季大豆单产却不及去年，笔者认为随着拉尼娜到来致使北美产区逐步干旱，下调单产是机构对大豆减产的预期，当然如果后期干旱不那么严重，那么美豆单产上调是必然的。

从北美产区期末库存看，美国农业部认为美豆新季期末库存会是2.9亿蒲式耳，预期2.87亿蒲式耳，上月为2.6亿蒲式耳，预期2.9亿蒲式耳；陈豆期末库存为3.5亿蒲式耳，预计3.52亿蒲式耳，上月为3.7亿蒲式耳，预期3.54亿蒲式耳。从数据上看，美豆期末库存基本符合此前预期，同产量一样，如果拉尼娜的到来符合做多者的设想，美国农业部可能还会下调期末库存，当然如果恶劣天气的预期被证伪，期末库存上调也是必然。

从全球数据看，美国农业部认为全球2016/17年度大豆年末库存为6710万吨，6月预估为6631万吨，2015/16年度大豆库存预估为7217万吨，6月预估为7229万吨。阿根廷2016/17年度大豆产量预估为5700万吨，较6月预估持平，2015/16年度大豆产量预估为5650万吨，6月预估为5650万吨。巴西2016/17年度大豆产量预估为10300万吨，6月预估10300万吨，2015/16年度大豆产量预估为9650万吨，略低于6月预估的9700万吨。可以看出，除了略微下调了巴西陈豆产量，美国农业部公布的全球大豆数据没什么新意，暂时对市场影响不大。

整体来看，虽然美国农业部7月供需报告中的亮点乏善可陈，但是经过昨晚的大涨行情之后，现阶段多空基调基本明朗，多方的逻辑是美豆产区天气炒作已经开始，接下来的恶劣天气以及恶劣天气的预期势必会跟上，将期价推向新的高位。空方的逻辑是在美国农业部报告中性偏空的情形下，期价依靠恶劣天气的预期再次拉涨，表明利多出尽，如果接下来恶劣天气的预期被证伪，在基本面孱弱的背景下，期价势必会掉头向下，就笔者个人观点，现在市场处于混沌行情，暂无明显方向，而中期走势多空胜率应该是四六开，作为豆粕从业者您会选哪方呢？

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